В понедельник руководство ОАО «Сбербанк» объявило о том, что с 30 января по 19 февраля 2007 года проводится открытая подписка на акции банка, размещаемые в рамках допэмиссии. Количество акций в дополнительном выпуске – 3,5 млн. акций. Акции будут размещаться только на российском рынке, в размещении смогут принять участие физические лица. Размещение акций осуществляется с привлечением ЗАО «Банк Кредит Свисс (Москва)» и Коммерческий банк «Дж.П. Морган Банк Интернешнл» (ООО), которые будут выполнять функции брокеров и букраннеров.

Кроме того, банк разместил уведомление о возможности реализации акционерами, включенными в реестр на конец дня 21 декабря 2006 г., преимущественного права приобретения дополнительных акций – для этого они в течение 20 дней, начиная с 30 января, должны заявить о намерении полностью или частично воспользоваться своим правом.

Тогда же, 29 января, Сбербанк официально установил минимальную стартовую цену размещения новых акций для существующих акционеров. По словам президента и председателя правления банка Андрея Казьмина, которые приводит Рейтер, Сбербанк готов рассматривать заявки существующих акционеров на приобретение новых акций по цене не ниже 68 000 руб. ($2 559), что на 22% ниже цены закрытия 29 января.

Несколькими днями ранее, 16 января, Национальный банковский совет (НБС) дал разрешение ЦБ РФ купить 892.601 акцию из допэмиссии Сбербанка. Если же в ходе размещения будет продан весь объем или 3,5 млн акций, то доля ЦБР в капитале Сбербанка сократится до 55,35%.

Рынок отреагировал на вчерашние новости резким снижением котировок акций Сбербанка. Как указывают наблюдатели, с точки зрения фундаментальных факторов, акции могут представлять хорошую стоимость в перспективе на год. Таким образом, только что опубликованный показатель чистой прибыли по РСБУ в $3,3 млрд. (выше на 48% по сравнению с предыдущим годом) предполагает значительное повышение консенсус-прогноза по МСФО (все еще ниже $3 млрд).

Если ВЫ РЕШИЛИ ПРИНЯТЬ УЧАСТИЕ В SPO СБЕРБАНКА, то Ваши шаги, по словам участников он-лайн конференции Допэмиссия Сбербанка: подписка открыта Ольги Беленькой, аналитика по макроэкономике ИК «Финам», и Ольги Веселовой, аналитика Банка Москвы, должны быть следующими. В любом отделении банка Вы можете получить список пунктов приема заявлений на участие в размещении. При подаче заявления Вам необходимо иметь паспорт, а также указать номер счета депо и сберегательной книжки Сбербанка. В случае, если у Вас их нет, их можно открыть: открытие счета депо производится бесплатно, а на книжке может быть сумма от 10 руб. Ваша заявка может быть либо с указанием цены и количества, либо с указанием суммы, которую Вы готовы потратить. После завершения приема заявок НС Сбербанка 20-22 февраля определит цену размещения. Уже после озвучивания цены Вы сможете перевести денежные средства в оплату акций. Для покупателей, реализующих преимущественное право, срок перевода средств составит неделю после озвучивания цены. Остальные инвесторы будут иметь еще 2 недели на перевод денег.
При этом все заявки будут удовлетворяться по единой цене размещения. Однако заявки без указания цены размещения (типа Б на сумму не более 1 млн. руб. от одного инвестора) и заявки акционеров Сбербанка, состоявших в реестре на закрытие 21.12.2006, в рамках реализации преимущественного права будут гарантированно исполнены. Заявки с указанием цены ниже установленной цены размещения исполняться не будут.

ОЛЬГА БЕЛЕНЬКАЯ, аналитик ИК «Финам», считает, что рынок «переваривает» информацию о том, что Сбербанк собирается размещаться по максимуму (3,5 млн акций) и ждет объявления цены размещения. «Более того, поскольку цена размещения будет устанавливаться по итогам конкурса заявок, а заявки формируются с учетом рыночных цен, не исключено, что рыночная понижательная коррекция продлится до конца приема заявок. Теоретически, нижняя граница может совпасть с минимальной ценой размещения, которую, как утверждает Рейтер, установил Национальный банковский совет (65-70 тыс. руб. за акцию). Но вероятность такого масштабного падения не очень велика — рынок все же ожидает, что Сбербанк по итогам конкурса заявок установит более высокую цену размещения, однако без дисконта к текущим рыночным ценам разместить бумаги на $12 млрд. на внутреннем рынке представляется достаточно сложным», — отмечает аналитик. В «Финаме» прогнозируют, что спрос со стороны физических лиц будет ограничен высокой ценой акции. Основной спрос ожидается от институциональных инвесторов (в том числе иностранных) благодаря диверсификации портфелей в пользу динамично растущего российского банковского сектора, либерализации портфельных инвестиций в банковские акции и ожидаемому с 1 марта значительному (примерно в 2 раза) повышению доли акций Сбербанка в структуре индексов MSCI, на который ориентируются многие крупные западные фонды. В то же время эти позитивные фундаментальные и конъюнктурные факторы уже в значительной мере были учтены рынком за последние месяцы стремительного роста рыночных котировок Сбербанка (с конца октября прошлого года по 26 января +55%).

По мнению аналитика МДМ-Банка АЛЕКСАНДРА КАНТАРОВИЧА, ирония нынешней ситуации заключается в том, что организаторы размещения полагаются на рыночные силы в вопросе определения цены, однако не предоставляют рынкам информации, достаточной для вынесения решения. «Установление нижнего ценового лимита на 26% ниже цены вчерашнего закрытия, было, по идее, нацелено на оказание поддержки управлению ожиданиями, однако, в реальности вызвало панику на рынке», — говорит он. «Гипотетически, новые покупатели, размещающие заявки по низким ценам, рискуют получить отказ в покупке акций. На самом же деле, мы считаем, что ситуация наиболее рискованна для нынешних миноритарных акционеров. На текущем рыночном уровне предложение акций должно превысить спрос, с учетом того, что: институциональные фонды были заблаговременно загружены акциями; сокращение доли участия ЦБ усилит давление на рынок; цена была привязана к диапазону на протяжении нескольких недель, указывая на отсутствие дополнительного спроса на уровне $3 300 – 3 600 и, наконец, цена акций в чуть более $3 000 (сравнимая с ценой подержанной «Лады») слишком высока для большинства розничных инвесторов, что подрывает саму идею «народного размещения». Дилемма организаторов незавидная – выбрать между значительным дисконтом, подрывая рыночную цену, или подорвать спрос (что также будет плохим сигналом для рынков)», — отмечает аналитик.

Сумма в $12 млрд, а именно на эту сумму планируется разместить бумаг Сбербанка, сопоставима с собственным капиталом банка (по итогам 2006 года капитал составил более $13 млрд.). Но, как считает КОНСТАНТИН ГУЛЯЕВ, главный аналитик рынка акций ГК «РЕГИОН», банк «переварит» эту сумму без особых проблем. «Мало того, это необходимо, чтобы выполнить норматив Банка России по достаточности капитала. По 9 мес. 2006 года значение показателя Сбербанка «капитал/активы, взвешенные по уровню риска» было 12,5%. Однако по итогам года коэффициент может снизиться, так как активы у банка растут быстрее, чем капитал. Сейчас период укрупнения компаний, операций и, соответственно, размеров кредитов. Для того чтобы Сбербанку остаться основным игроком на этом рынке, ему необходимо резко увеличить капитал», — говорит аналитик.